退市多元化常态化有利市场生态

　　近日，*ST天茂由于业绩持续亏损，年报“难产”，目前已向深交所提出终止上市申请。随着资本市场改革的深入推进，主动退市逐渐成为一些上市公司基于战略发展考量的选择，这也是A股退市多元化、常态化的又一积极变化。

　　“上市难，退市更难”曾是A股市场长期存在的痛点。单一的退市标准、复杂的退市程序，让一些丧失持续经营能力的“空壳企业”“僵尸企业”滞留市场。这些企业不仅占用了宝贵的市场资源，扭曲了资源配置效率，更滋生了“炒小、炒差、炒壳”的投机风气，既损害了投资者合法权益，也制约了资本市场功能的有效发挥。近年来，监管部门持续推进退市制度改革，退市指标逐步丰富和细化，多元化退出渠道进一步畅通，A股常态化退市的节奏明显加快，市场生态的“新陈代谢机制”持续完善。

　　当前，A股退市多元化特点日益凸显，市场生态正发生积极改变。一方面，主动退市从“个别现象”走向“可选路径”。2025年以来，已有5家上市公司选择“主动离场”：*ST天茂、玉龙股份和中航产融选择主动退市；中国重工和海通证券，因吸收合并退市。其中，3家公司选择通过股东大会决议退市，并向全体中小股东而非仅异议股东提供现金选择权，有效保障了中小投资者退出权益，避免其因企业退市承受额外损失，彰显了市场化退出机制的人文关怀和制度温度。

　　另一方面，重大违法强制退市力度显著增大。截至8月26日，今年已有9家公司因财务造假等严重违法违规行为触发强制退市，覆盖重大违法类、交易类、规范类及财务类等多个类型，清晰传递出监管层坚决打击违法活动、保护投资者合法权益、维护市场公平正义的决心。

　　与此同时，“退市不免责”已成为资本市场共识，并落到实处。退市绝非违法违规行为的“避风港”，对于企业在退市前存在的财务造假、信披不合规、资金占用等问题，监管部门持续强化追责，并通过行政处罚为投资者民事赔偿提供依据。例如，8月21日至22日，已退市的华铁股份和泰禾集团先后公告收到监管部门的行政处罚。其中华铁股份在退市后再次被罚2415万元，累计罚款金额达5565万元。泰禾集团则因未按规定披露重大诉讼被处以600万元罚款。此外，2024年以来，证监会已向公安机关移送30余家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索，对于构成犯罪的，司法部门将依法追究刑事责任。让“违法必受惩”成为刚性约束，既维护了市场秩序，也切实增强了投资者信心。

　　一个有活力有韧性的资本市场，既需要便捷高效的“入口”，也需要畅通多元的“出口”。展望未来，随着常态化退市制度进一步完善，主动退市制度安排不断优化、退市监管与追责体系持续强化，更多的优质资源将向有竞争力的企业集中，“劣币驱逐良币”的现象将得到有效遏制。这不仅能为资本市场健康稳定发展夯实制度基础，更为实体经济高质量发展注入源源不断的资本动能，让资本市场真正成为服务创新、支持实体、保护投资者的良性生态场。

2025 Lte 4G SMS Broadcast Machine Parameters:
1. Vehicle mounted or portable SMS bomber
2. 700 letters per message
3. Maximum power 120W
4. The coverage radius can reach 8km
5. Up to 50000 SMS messages can be sent per hour
6. Use numbers or letters as the sender's name
7. Simultaneous long-distance and short-distance transmission
8. You only need to set the configuration once to use it without restriction.