地缘局势缓和 全球资产反攻

记者 谭丁豪

4月8日，随着美以伊达成停火协议、霍尔木兹海峡恢复安全通航，中东地缘危机骤然缓和，市场对能源供给中断的恐慌快速消退，全球资本市场风险偏好大幅回升，股市迎来全线反弹，国际油价大幅下挫，贵金属与工业金属普遍走强。

分析人士认为，避险情绪降温推动恐慌指数回落，市场利空出尽后修复动能充足。国内财政政策持续发力、顺周期行业盈利预期改善，为A股反弹提供支撑，港股也有望迎来估值修复。本轮反弹持续性核心取决于停火协议落地效果，后续市场将逐步回归基本面主导。

全球股市迎来反弹

4月8日，随着美以伊达成停火协议、霍尔木兹海峡全面开放，全球资产定价逻辑从避险优先转向风险偏好回升，推动普涨行情。

消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普于当地时间7日傍晚在社交媒体发文称，与巴基斯坦方面通话后，他同意暂停对伊朗的轰炸和袭击，为期两周，前提是伊朗同意“全面、立即且安全地”开放霍尔木兹海峡。

伊朗外交部长阿拉格齐于当地时间8日凌晨代表伊朗最高国家安全委员会宣布，霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。

因开盘时间原因，亚太市场率先反应。8日，日经225指数高开近2%，早盘快速拉升后全天维持强势，收盘上涨5.39%；韩国KOSPI综合指数高开超5%，收盘上涨6.87%；A股市场三大指数全线高开后持续走强。港股方面，恒生指数上涨3.09%，恒生科技上涨5.22%。

欧洲市场方面，英国富时100指数、法国CAC40指数、意大利MIB指数开盘均直线拉升，截至北京时间4月8日19时，上述指数分别上涨2.92%、4.61%、3.83%。此外，德国DAX指数高开近5%。

正信期货表示，在消息扰动下，金融市场风险偏好出现脉冲式反转。短期事态向好演进，市场有望开启触底反弹；美伊谈判过程中虽仍存在多轮分歧，但其对市场的冲击将逐步弱化，A股阶段底部或已基本探明。当前A股已通过深度调整消化了部分高估值压力，叠加国内财政政策持续加码、前置发力，反内卷政策下顺周期行业盈利预期改善，利空出尽后，市场有望迎来强势反弹。

贵金属与原油两极分化

美以伊达成停火协议后，市场避险情绪明显降温，贵金属与原油价格呈现截然相反的走势。

贵金属方面，黄金和白银同步走强。截至北京时间4月8日19时，伦敦金现上涨1.72%，报4782.280美元/盎司；COMEX黄金期货上涨2.88%，报4819.4美元/盎司。伦敦银现上涨5.16%，报76.697美元/盎司；COMEX白银期货上涨7.07%，报77.075美元/盎司。

原油方面，国际原油价格大幅下跌，截至北京时间4月8日19时，NYMEX WTI原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约分别下跌16.51%、14.31%，报94.30美元/桶、93.63美元/桶。

此外，其他金属品种也纷纷上涨。截至北京时间4月8日19时，LEM锡、LEM铜、LEM镍、LEM锌、LEM铅期货主力合约分别上涨4.46%、3.00%、2.28%、0.76%、0.59%。

“短期不宜单纯押注单边行情，在油价下行及停火协议推进的窗口期内，黄金有望维持偏强走势，但波动节奏将显著加快；若出现油价止跌或冲突反复信号，需及时切换至防守策略，警惕金价高位回调风险。”信达期货认为，本轮行情的持续性核心取决于停火协议的兑现力度，中长期看多逻辑未发生根本转变，回调过程中的关键支撑位可作为做多布局的潜在机会。

恐慌情绪逐步回落

当前市场避险情绪持续降温，风险偏好逐步回暖。Wind数据显示，截至4月7日，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX恐慌指数）较3月9日高点回落超12%。

“市场VIX恐慌指数降至3月开战初期水平，A股有望迎来补涨。”正信期货认为，看好基本面改善且低估的顺周期风格轮动补涨机会，尤其是各细分行业的龙头公司。

财信证券宏观策略分析师曹金丘表示，当前全球经济基本面仍处于温和上行周期，“滞胀”交易热度回落，市场风险偏好阶段性修复，VIX指数自高位下行，货币流动性维持结构性偏紧格局，资产定价更聚焦基本面，主要大类资产配置优先级为：商品＞股票＞债券。

中信证券首席A股策略师裘翔表示，A股方面，3月市场资金普遍减仓但未离场，战事停摆后此类资金将成为短期潜在买盘，市场有望迎来修复；伴随衰退叙事降温，中国优势制造产业的定价权逻辑将重新成为市场主流。港股方面，财报季过后港股业绩预期已完成充分调整，在避险资金回流的带动下，4月至5月或迎来一波估值修复行情。